Thị trường chứng khoán Việt Nam có gần đây nhiều thay đổi trước đó. Điều đó sẽ dẫn tới sự chuyển đổi mạnh mẽ từ chính sách của nhà đầu của 11 nước đầu Tư trong khi trong tương lai không đáng lo ngại. Liệu đề xuất này đã thay đổi một thị trường của giới đầu tư nào ?

Bộ trưởng Tài chính Nguyễn Văn Thắng đã có buổi tiếp và làm việc với đại diện Tổ chức FTSE Russell, công ty con của London Stock Exchange Group (LSEG), vào ngày 17/7 tại Hà Nội. FTSE Russell là tổ chức chuyên sản xuất, duy trì, cấp phép và tiếp thị các chỉ số thị trường chứng khoán.

Bộ trưởng Nguyễn Văn Thắng nhấn mạnh sự hiện diện của Đoàn công tác FTSE Russell là minh chứng cho sự quan tâm sâu sắc và cam kết đồng hành lâu dài của tổ chức này đối với quá trình phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Ông đánh giá cao vai trò của FTSE Russell trong việc phối hợp chặt chẽ với các cơ quan quản lý và thành viên thị trường nhằm kịp thời nhận diện bất cập trong cơ chế vận hành, thúc đẩy cải cách, nâng cao hiệu quả giám sát và xây dựng thị trường tài chính hiện đại, minh bạch, tiệm cận chuẩn mực quốc tế.

Tại buổi làm việc, Bộ trưởng Nguyễn Văn Thắng khẳng định Việt Nam đang hướng tới mục tiêu tăng trưởng kinh tế ổn định, bền vững và chất lượng cao trong giai đoạn 2025–2030. Trong 6 tháng đầu năm 2025, tăng trưởng GDP đạt 7,52% so với cùng kỳ năm trước – một kết quả tích cực trong bối cảnh kinh tế thế giới tiếp tục đối mặt với nhiều bất ổn và rủi ro phức tạp. Chính phủ tiếp tục kiên định với mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 đạt từ 8% trở lên; tăng trưởng nhanh nhưng phải đi đôi với bền vững là định hướng xuyên suốt, hướng tới mục tiêu tăng trưởng hai con số trong giai đoạn tiếp theo.

Để đạt được những mục tiêu chiến lược này, Chính phủ đã chỉ đạo Bộ Tài chính tập trung đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cho các dự án hạ tầng trọng điểm, tạo nền tảng kết nối, nâng cao năng suất và thúc đẩy phát triển vùng, ngành. Bên cạnh đó, triển khai các giải pháp để thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển nhằm thu hút nhiều hơn nữa nguồn vốn đầu tư gián tiếp từ trong và ngoài nước phục vụ cho đầu tư vào các lĩnh vực trọng yếu.

Bộ trưởng nhận định một thị trường chứng khoán phát triển thực chất chính là nền tảng để thu hút dòng vốn dài hạn. “Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, từ cận biên lên mới nổi, không phải là đích đến, mà là kết quả tự nhiên khi chúng tôi kiên định theo đuổi các mục tiêu phát triển cốt lõi nhằm hướng đến một thị trường chứng khoán phát triển công bằng, minh bạch và hiệu quả”.

Về phía FTSE Russell, đại diện đoàn công tác bày tỏ sự ấn tượng trước những nỗ lực cải cách toàn diện mà Việt Nam đã và đang triển khai nhằm nâng cao chất lượng vận hành thị trường vốn. FTSE Russell cam kết hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong việc thiết lập các chỉ số để giúp nhà đầu tư đánh giá và quản lý tốt hơn các rủi ro tài chính. Đại diện tổ chức cũng nhấn mạnh rằng, với tư cách là thành viên của Tập đoàn sở hữu sàn giao dịch London (London Stock Exchange Group), FTSE Russell dẫn đầu về hạ tầng định giá, vận hành và quản trị chỉ số toàn cầu, sẵn sàng hỗ trợ Việt Nam cập nhật cơ sở hạ tầng thị trường vốn để thu hút mạnh mẽ các dòng vốn đầu tư quốc tế.

Bộ Tài chính đã và đang triển khai một số việc trọng tâm để nâng hạng thị trường chứng khoán. Về vấn đề tạo hàng cho thị trường chứng khoán, Bộ Tài chính đang hoàn thiện dự thảo Nghị định sửa đổi Nghị định số 155/2020/NĐ-CP, theo hướng công khai, minh bạch tỷ lệ sở hữu nước ngoài và loại bỏ các quy định không còn phù hợp. Bộ cũng đang đẩy mạnh cải cách thủ tục hành chính trong lĩnh vực chứng khoán, đặc biệt thông qua việc ứng dụng công nghệ số vào các quy trình xử lý hồ sơ, cấp phép và giám sát hoạt động thị trường.

Liên quan đến thị trường ngoại hối, Bộ Tài chính tiếp tục phối hợp với Ngân hàng Nhà nước trong việc nghiên cứu, xây dựng khuôn khổ pháp lý cho phép nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận các sản phẩm phòng ngừa rủi ro tỷ giá, nhằm bảo vệ giá trị đầu tư trong bối cảnh thị trường toàn cầu nhiều biến động.

Bộ trưởng Nguyễn Văn Thắng khẳng định: “Trên tinh thần đối thoại cởi mở và hợp tác hiệu quả, Bộ Tài chính cam kết tiếp tục đồng hành với các tổ chức quốc tế, trong đó có FTSE Russell, để hoàn thiện thể chế, tháo gỡ vướng mắc và thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển toàn diện. Chúng tôi tin tưởng rằng, với quyết tâm cải cách và sự hỗ trợ từ cộng đồng quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ sớm đáp ứng các tiêu chí nâng hạng, trở thành điểm đến đầu tư hấp dẫn trong khu vực”.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc về thanh khoản trong nửa đầu tháng 7. Cụ thể, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đã đạt mức 30.000-32.000 tỷ đồng/phiên, và có phiên vượt 34.000 tỷ đồng, đánh dấu mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây. Sự gia tăng mạnh mẽ này phần nào phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, cũng như hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm.

Lực đẩy lớn nhất của thanh khoản vẫn đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, nhóm chiếm tới 85-90% thanh khoản toàn thị trường. Sự luân chuyển dòng tiền nhanh, cùng với việc sử dụng margin phổ biến trong nhóm cổ phiếu này, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái ‘tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên’, phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn rất rõ ràng.

Tuy nhiên, chất lượng thanh khoản vẫn còn nhiều vấn đề đáng quan tâm. Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Việc bán ròng vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt là ở các nhóm cổ phiếu tài chính, công nghệ và bất động sản. Chỉ số P/E thị trường hiện ở mức 14,5-15 lần, cao hơn trung bình ba năm gần đây, khiến việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư vẫn khá thận trọng.

Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, dòng tiền dài hạn cần quay trở lại làm trụ cột, đi kèm với cải cách thể chế và nâng cao chất lượng doanh nghiệp. Phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng – như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, chứng quyền có đảm bảo – sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng. Khi nhà đầu tư có thêm công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ tránh được tình trạng phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy.

Tóm lại, sự tăng trưởng về thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi nhà đầu tư cá nhân trong nước. Tuy nhiên, để duy trì xu hướng tăng trưởng bền vững, cần có sự tham gia của dòng tiền dài hạn và sự cải thiện chất lượng của thị trường. Việc phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút dòng vốn chất lượng và giúp thị trường trở nên bền vững hơn.